受到環(huán)保升級以及終端推動，2017年以來聚酯行業(yè)邁入景氣周期產能擴張加速，行業(yè)集中度得到大幅度的提升。2019年原計劃新增的聚酯產能有530萬噸，新增產能多集中在桐昆、新鳳鳴以及恒逸等大型企業(yè)，以擴大市場份額提升行業(yè)集中度。然而，在上游原料價格逐步走低，以及終端織造坯布市場低迷拖累下，今年各類聚酯產品價格均呈現(xiàn)全年下跌的走勢。

由于產業(yè)鏈擴能步調不同步，伴隨著產能擴張聚酯競爭加劇，而原料階段性相對強勢，壓縮了聚酯工廠盈利水平，除了效益較好的滌綸長絲DTY目前仍能保持正的現(xiàn)金流之外，其他類型聚酯產品均處于負現(xiàn)金流狀態(tài)。從全年均值來看，今年各聚酯產品日平均現(xiàn)金流較去年大幅下降，尤其是聚酯切片日平均現(xiàn)金流較去年大幅下滑460元/噸。

伴隨著產能擴張，聚酯競爭加劇，聚酯盈利水平出現(xiàn)明顯的下滑，未來聚酯產能投放趨于理智。尤其是今年下半年以來，市場行情低迷，現(xiàn)金流陷入虧損，打消新產能投放的積極性，今年實際已完成聚酯新產能投放345萬噸/年。

預計截至2019年底，國內聚酯總產能將達到5557萬噸/年，產能增速為6.6%，較前一年下降1.2個百分點。聚酯產能投產高峰期進入尾聲，未來新增產能投放將趨于平穩(wěn)。2020年計劃投產的聚酯產能約有530萬噸/年，考慮到部分裝置存在推遲投產可能，預計實際新增產能400萬噸/年左右。

預計截至2020年底，國內聚酯產能將達到5957萬噸/年，產能增速將在7.2%，未來聚酯行業(yè)的產業(yè)集中度將繼續(xù)提升。

終端織造及紡服消費表現(xiàn)疲弱，對整個聚酯產業(yè)鏈形成明顯拖累。外需方面，9月1日起，美國對我國3000億美元商品正式開始加征15%關稅，包括大部分的服裝和家用紡織品。9月我國對美國出口全面下降，其中服裝和家用紡織品分別下降21.8%和8.5%。截至10月底，美國對我國2000億美元產品中涉及到的紗線、面料共有12個稅號的產品排除。

據美方進口統(tǒng)計，1-9月，美國自中國進口的12個稅號產品共計1.88億美元，僅占同期自中國紡織服裝總進口的0.5%，對于幫助出口恢復增長起不到實質性作用。目前中美已達成第一階段協(xié)議，貿易局勢較前期有所緩和，但未來仍存在較高不確定性，外需可能會因此繼續(xù)受到影響。

內需方面，1-10月國內紡織服裝零售額累計為10623.7億元，同比增長2.8%，較去年增速下降5.6個百分點。

而展望2020年，在全球經濟增速放緩的大周期背景下，紡織服裝市場在明年很難有比較大的起色，隨著消費者信心的不斷下滑，服裝類零售增速或將繼續(xù)下滑。

可以說織造景氣周期已過，行業(yè)依舊受到三座大山影響：

1、內需存壓

聚酯終端70%多與紡織服裝相關，因此需要根據紡織服裝的銷售情況來判斷聚酯需求的強弱。由于紡織服裝屬于日用消費品，其大趨勢與我國總體經濟狀況GDP相關度較高。從歷史數(shù)據來看，我國一輪經濟周期歷時4年左右的時間。本輪聚酯景氣周期從2016年下半年開始，目前利潤已經進入虧損狀態(tài)，服裝銷售同比2018年初已經見頂，目前增長率維持在3%上下的低位水平，GDP當前增長偏低，因此紡織服裝內需至少在2020年上半年之前或將維持疲軟狀態(tài)。

2、終端投資趨緩

從終端紡織業(yè)固定資產投資額來看，其與紡織業(yè)利潤有一定的相關性，2017年下游紡織利潤開始好轉（有終端噴水織機等因為環(huán)保淘汰的因素），我們也看到下游固定資產投資開始反彈，2019年利潤開始見頂回落（盡管江浙部分織機淘汰，但轉移至內地的產能較多，且產能成倍放大。異地轉移織造產能陸續(xù)投放），終端固定資產投資亦出現(xiàn)放緩，且目前已沒有看到企穩(wěn)態(tài)勢。

這從終端加彈機新增的數(shù)量亦可以得到印證，2016年新增加彈機依舊較少，但2017-2018年加彈機爆發(fā)式增長，不過進入2019-2020年，加彈機增速預計出現(xiàn)明顯下滑。

3、終端出口增速放緩VS聚酯直接出口略增加

2019年1-11月份我國出口紡織紗線、織物及制品以及服裝及衣著附件累計同比減少3.09%，今年整體增速已經較前幾年下降了較大臺階，進入負增長階段。且隨著中美關系的不確定性以及全球經濟的下滑預期，預計出口形勢短期仍難有大的好轉。

此外，近幾年國內終端紡織服裝企業(yè)亦加大對東南亞等地區(qū)的產能轉移，以及土耳其、巴西等地紡織行業(yè)的快速發(fā)展，導致國內紡織服裝成品直接出口的減少。但聚酯特別是長絲出口有增加態(tài)勢。

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